Por Christopher Rugaber
WASHINGTON (AP) — Se espera que la Reserva Federal recorte su tasa de interés a corto plazo el miércoles por segunda vez este año, a pesar de una visión cada vez más nublada de la economía que intenta influir.
El cierre del gobierno ha interrumpido el flujo de datos que la Reserva Federal utiliza para monitorear el empleo, la inflación y la economía en general.
El informe de empleo de septiembre, cuya publicación estaba prevista hace tres semanas, sigue pospuesto. Es probable que las cifras de contratación de este mes, que se publicarán el 7 de noviembre, se retrasen y sean menos completas cuando finalmente se publiquen.
Además, la Casa Blanca declaró la semana pasada que el informe de inflación de octubre podría no llegar a publicarse nunca.
La escasez de datos económicos aumenta los riesgos para la Reserva Federal, ya que se prevé que continúe recortando los tipos de interés para impulsar el crecimiento y la contratación.
En su última reunión de septiembre, los funcionarios de la Fed indicaron que probablemente implementarían reducciones de tipos en octubre y diciembre, y los mercados financieros ahora consideran casi seguro un recorte en diciembre.
Sin embargo, si la creación de empleo repunta pronto, la Reserva Federal podría no detectar el cambio. Y si la contratación se recupera tras el débil crecimiento del empleo durante el verano, nuevas bajadas de tipos podrían no estar justificadas.
El martes, la empresa de procesamiento de nóminas ADP publicó un nuevo indicador semanal de contratación empresarial, basado en datos de nómina de millones de clientes.
El informe muestra que a finales de septiembre y principios de este mes, las empresas retomaron la creación de empleo tras los recortes de personal registrados en julio y agosto.
Sin embargo, una razón fundamental por la que se esperan recortes de tipos es que la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal consideran que su tipo de interés de referencia, actualmente en torno al 4,1%, es lo suficientemente alto como para frenar el crecimiento económico.
Desde esta perspectiva, la Reserva Federal puede recortar los tipos varias veces más antes de alcanzar un nivel que pudiera generar un estímulo innecesario para la economía.
Antes de que el cierre del gobierno interrumpiera el flujo de datos el 1 de octubre, el crecimiento mensual de las contrataciones se había debilitado hasta un promedio de tan solo 29.000 al mes durante los tres meses anteriores, según datos del Departamento de Trabajo.
La tasa de desempleo subió ligeramente hasta un aún bajo 4,3% en agosto, desde el 4,2% en julio.
Mientras tanto, el informe de inflación de la semana pasada —publicado con más de una semana de retraso debido al cierre del gobierno— mostró que la inflación sigue siendo elevada, pero no se está acelerando y puede que no necesite tipos de interés más altos para controlarla.
El primer informe del gobierno sobre el crecimiento de la economía en el trimestre julio-septiembre, cuya publicación estaba prevista para el jueves, se retrasará, al igual que el informe del viernes sobre el gasto de los consumidores, que también incluye la medida de inflación preferida de la Reserva Federal.
Los funcionarios de la Reserva Federal afirman que están monitoreando una variedad de otros datos, incluidos algunos emitidos por el sector privado, y que no se sienten perjudicados por la falta de informes gubernamentales.
También el miércoles, el banco central podría anunciar que dejará de reducir el volumen de sus cuantiosas tenencias de valores, acumuladas durante y después de la pandemia y tras la Gran Recesión de 2008-2009.
Este cambio podría, con el tiempo, reducir ligeramente los tipos de interés a largo plazo de productos como las hipotecas, pero es poco probable que tenga un impacto significativo en el coste de los préstamos al consumo.
Entre 2020 y 2022, la Reserva Federal adquirió casi 5 billones de dólares en títulos del Tesoro y bonos respaldados por hipotecas para estabilizar los mercados financieros durante la pandemia y mantener bajos los tipos de interés a largo plazo. Esta compra de bonos elevó sus tenencias de títulos a 9 billones de dólares.
Cuando el banco central compra un bono del Tesoro, por ejemplo, lo paga con dinero recién creado que se deposita en las cuentas de reserva que los bancos mantienen en la Reserva Federal.
En los últimos tres años, sin embargo, la Reserva Federal ha reducido sus tenencias a cerca de 6,6 billones de dólares. Para reducirlas, la Reserva Federal permite que venzan los títulos sin reponerlos, lo que disminuye las reservas bancarias.
El riesgo radica en que, si reduce sus tenencias en exceso, las tasas de interés a corto plazo podrían dispararse, ya que los bancos pedirían préstamos para reforzar sus reservas.
En 2019, la Reserva Federal estaba reduciendo su balance y provocó un fuerte e inesperado aumento de las tasas a corto plazo que perturbó los mercados financieros, un resultado que quieren evitar esta vez.
Actualmente, la Reserva Federal está reduciendo sus tenencias de valores respaldados por hipotecas hasta en 35.000 millones de dólares al mes y de bonos del Tesoro en tan solo 5.000 millones de dólares al mes.
Powell declaró hace dos semanas que la Reserva Federal consideraría poner fin a la reducción de estas tenencias «en los próximos meses», pero los analistas ahora prevén que esto ocurra antes debido a las recientes señales de que los bancos están experimentando una escasez de reservas.
